▶헬로우 차이나, 후강통 중국 직접투자 항서의약(600276) SH

▶기(起) - 중국 항암제 시장, 연평균 23%씩 성장
· 전세계 약 952,000명 위암환자 발생, 중국 환자 47%
· 헬리코박터균 감염률 높고, 음식 나눠먹는 전통적 식습관과 관련
· 중국 항암제 시장, 16조원 규모(연평균 23% 성장 전망)

▶승(承) - 항서의약(600276) SH
· 중국의 대표 퍼스트제네릭 약품 생산기업
· 항암제 분야 선두
· 위암 표적치료제 &#39아파티니&#39 판매로 신약 기업으로 변모 중
· 제네릭 수익성 탄탄
· 주가 장기추세 우상향 / 밸류에이션 부담 적음
· 올해 상반기 시장 관심 높아질 전망

▶전(轉) - 항서의약 vs 한미약품(128940)
· 항서의약, 한미약품과 유사
· 항서의약 신약 개발성과, 한미약품보다 우위
· 항서의약의 낮은 원가율, 한미약품보다 수익성 높음

▶결(結) - 투자전략
· PER 33.7배, 동종업체보다 60% 할증된 수준
· 높은 영업이익률·ROE, 퍼스트제네릭 전략으로 안정적인 실적성장
· 신약출시·개발 가능성 고려, 밸류에이션 정당화 가능

▶ 가격전략
· 매수가: CNY 56.6
· 목표가: CNY 75
· 손절가: CNY 50